责编·作者：黎俊
进入4月中旬，铜价突破震荡区间上沿，突破7万元/吨整数关口，目前，我国经济稳步复苏，美元指数阶段性回落，宏观面利好铜价。从基本面来看，目前铜的终端需求持续向好，供应端铜精矿依然偏紧，基本面也偏多。预计铜价还有上行空间，短期上看7.3万元/吨。
中国宏观经济数据向好
美元指数阶段性回落
伴随全球经济持续复苏和国内需求进一步释放，中国经济今年迎来开门红，一季度GDP同比实现两位数增长。国家统计局16日发布的数据显示，一季度，国内生产总值24.931万亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。从同比的情况看，在市场需求逐步恢复、上年基数较低、就地过年等因素的共同作用下，一季度，国民经济运行的主要指标都呈现了两位数的增长。我国宏观经济向好，利好铜价。
美元指数方面，3月底，美国10年期国债收益率回落，美元指数也出现阶段性回调，截至4月26日，美元指数收于90.835，美元指数回落，也提振了铜价的上行。
中国经济复苏带动终端消费
美国基建计划带动需求预期
中国是全球最大的铜生产与消费国，产量与消费量都将近占到全球的一半，汽车和家电是铜消费的两大重要终端行业，从相关数据来看，两个行业的表现都不错，对铜的需求有拉动。汽车方面，数据显示，3月份，汽车产销环比和同比均呈较快增长，分别达到246.2万辆和252.6万辆，环比增长63.9%和73.6%，同比增长71.6%和74.9%。1~3月，汽车产销635.2万辆和648.4万辆，同比增长81.7%和75.6%。白色家电方面，3月份，我国电冰箱产量946.60万台，同比增长28%，1~3月，我国电冰箱累计产量2157.80万台，同比增长54.60%；3月份，我国空调产量2,591.60万台，同比增长32%，1~3月，我国空调累计产量5595.30万台，同比增长49.80%；3月份，我国洗衣机产量831.2万台，同比增长29.4%，1~3月，我国空调累计产量2144.7万台，同比增长50.7%；在我国，电线电缆行业对铜的消费量最大，进入4月份，国家电网订单也陆续下达。另外，虽然单块集成电路板的用铜量较少，但随着5G及大数据建设的推进，集成电路板的产量大增，也会对铜的需求形成提振。从2020年开始，集成电路板产量开始大幅增加，2021年2月，我国集成电路板累计产量820.5亿块，为近5年同期的最高位。
综合来看，我国的铜终端需求表现良好。
美国方面，与中国的铜消费结构不同，房地产行业对铜的需求最大。美国新总统拜登商人以来，推出一系列基建刺激计划，这些计划的基金会用于美国房地产市场发展，因此，从全球的角度来看，铜的需求亦向好。另外，临近五一假期，下游有补货需求，现货端的采购有望为铜价的走强助力。
供应端，铜矿主产国智力和秘鲁依然受疫情影响，而且最近时有罢工发生，铜精矿出口并不顺畅，总体来看，全球铜精矿供应依然偏紧，对铜价形成支撑。
综上所述，中国经济持续恢复，美元指数阶段性回落，宏观面利好铜价。从基本面来看，中国的汽车、家电、电线电缆持续向好，美国房地产行业在一系列经济刺激政策的提振下有望复苏，铜的需求持续向好，供应端，铜矿主产区智利和秘鲁目前依然受疫情影响，而且时有罢工发生，铜精矿出口不畅，铜的基本面向好。技术上看，铜价已经突破震荡区间，有望继续走强，短期上看7.3万元/吨。
（作者单位：广州期货）
