作者：王彦青
上周沪镍呈震荡上行之势，原料端的支撑有所显现，印尼镍矿内贸价格上调，同时国内镍铁报价也走高。不锈钢表现则更为强势，市场缺货的状态持续，钢厂到货量不足，是不锈钢支撑的主要来源，此外，广州地区疫情也对不锈钢供需影响明显。
货币环境仍宽松
关注美联储议息会议表态
美国经济数据整体向好，5月通胀再超预期。美元流动性出现过剩倾向，美债收益率持续下滑，美联储逆回购规模连创新高。基建法案又现转机，两党议员组成的一个小组提出妥协版方案仍存分歧，但需等待各方进一步的表态。
欧央行鸽派立场未变，预计购债速度将继续加快。欧洲疫情持续缓解，投资者信心指数再创新高。
总体来说，欧美经济复苏势头不变，货币宽松状态持续，不过同时也需注意美联储释放缩减宽松信号的可能，或给市场带来较大压力，即将到来的美联储议息会议值得关注。
外贸数据持续增长
货币数据超预期
中国5月M2同比增长8.3%，前值8.1%；新增人民币贷款1.5万亿元，比上年同期多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元；5月住户贷款增加6232亿元，其中，短期贷款增加1806亿元，中长期贷款增加4426亿元。
中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元；5月末，社会融资规模存量为297.98万亿元，同比增长11%。
中国5月CPI同比增长1.3%，环比下降0.2%；PPI同比增长9%，创近13年新高，环比增长1.6%。
今年前5个月，我国外贸进出口14.76万亿元，同比增长28.2%，月度进出口已连续1年呈现增长态势。据海关统计，5月我国进出口总值3.14万亿元，同比增长26.9%。其中出口增长18.1%，进口增长39.5%，贸易顺差2960亿元，同比下降32.1%。按美元计价，5月，我国进出口总值4823.1亿美元，同比增长37.4%，环比下降0.6%，比2019年同期增长24.7%。其中，出口同比增长27.9%，环比基本持平；进口同比增长51.1%，环比下降1.2%；贸易顺差455.3亿美元，同比下降26.5%。
中国汽车工业协会数据显示，5月，我国汽车产销分别为204.0万辆和212.8万辆，环比下降8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。不过，与2019年同期相比，5月产销同比分别增长10.3%和11.1%，其中产量增幅比4月扩大1.6%，销量增幅比4月回落2.4%。
矿端支撑显现
不锈钢仍显缺货
镍矿方面，价格出现支撑，印尼6月镍矿内贸价格上调，同时下游镍铁冶炼利润正在回升，镍矿需求较为旺盛。近期菲律宾发运节奏加快，但国内镍矿库存并未呈直线上升之势，近期反而出现一定量的下滑，后续库存变化值得关注。Mysteel数据显示，截至6月11日，国内13港口镍矿库存668.48万吨，较上周减少16.67万吨。
镍铁方面，下游需求向好，价格逐渐走高，高镍铁已升至1165元/镍附近，近期，钢厂利润持续上升，生产动力加强，对镍铁报价的接受度亦有所上行，后续镍铁价格或仍有上行空间。
不锈钢方面，缺货现象持续，现货价格持续抬升，不锈钢需求持续向好的背景下，钢厂货源到货仍然有限，不锈钢库存呈下滑态势。不锈钢期货价格大幅拉涨后，期货贴水幅度收窄，并且当前不锈钢生产利润仍处高位，钢厂有较强生产动力，因此不锈钢后续进一步上涨动力或减弱，钢厂生产及出货情况值得关注。库存方面，Mysteel数据显示，截至6月11日，无锡不锈钢库存37.32万吨，较上周增加0.22万吨，佛山不锈钢库存15.69万吨，较上周减少0.86万吨。
从持仓情况看，截至6月11日，LME镍总持仓为21.9万手，总持仓水平较上周增加0.07万手。国内方面，截至6月11日，上期所镍总持仓25.2万手，总持仓水平较上周增加1.95万手，上期所不锈钢总持仓12.5万手，总持仓水平较上周增加0.50万手。（作者单位：中信建投期货）
