作者：杨莉娜
近期，沪镍价格自13.8万元/吨强势反弹，沪镍主力合约涨幅超4%，一度接近前期高位，市场行情处在宽幅震荡偏强波动。镍价受到宏观情绪及资金推动影响较为明显，叠加自身低库存现状，短期价格走势明显偏强，但是因为价格短期拉升过快，镍期货价格已经超涨。
从资金面来说，我国最新公布的M2增速放缓，国内资金面比较克制，对于产业呈现结构性变化。
国外疫情形势依然反复。美联储收紧流动性的预期变化，最新的美联储议息会议继续偏鹰派的基调，预计会逐渐开始讨论缩减购债规模，对于大宗商品仍易引发不利影响。短期来说，美国CPI数据显示增速放缓，略有缓解缩减流动性的迫切性。美元指数自93附近有所调整回落，有色金属压力有所弱化，继续呈现分化波动走势。
疫情对于镍供给端的扰动仍可能存在，印尼镍生铁产能释放有延迟信息，未来关注回流的镍生铁数量，持续偏紧仍将支持镍偏高位运行。
矿石价格的重心难下降
8月10日，印尼能矿部发布8月镍矿内贸基准价格（MC 30%），其中，NI1.7% FOB 39.32美元/湿吨，较7月基准价格上涨1.51美元/湿吨；NI1.8% FOB 43.95美元/湿吨，较7月基价上涨1.69美元/湿吨；NI1.9% FOB 48.83美元/湿吨，较7月基价上涨1.88美元/湿吨；NI2% FOB 53.97美元/湿吨，较7月基价上涨2美元/湿吨。
8月12日，Mysteel镍矿主流CIF价暂稳，近期市场高价频出，镍矿议价重心稳中有涨，市场价差逐渐缩小而即期下游走弱下，镍矿价格坚挺运行为主。目前，Ni∶0.9%高铝矿45美元/湿吨，Ni∶0.9%低铝矿56美元/湿吨，Ni∶1.5%矿84美元~87美元/湿吨，Ni∶1.8%矿为115美元/湿吨。近期，高矿价下镍生铁受到成本端支持，挺价意愿较强，镍生铁报价维持在1380元~1400元/镍点附近。印尼不锈钢高排产高需求，虽然近期也有镍生铁新产能达产，但是印尼镍生铁优先满足印尼生产需求，出口至我国的数量未对市场价格形成冲击，且印尼因防疫形势新产能释放形势也有延迟，使市场对于镍生铁供需改善的预期处于反复修正之中。
电解镍低库存 不锈钢库存压力不大
目前电解镍国内期货库存持续偏低，低于5000吨。现货流通中的俄罗斯镍板也报价较少，挪威镍大板近期陆续到货。前期镍期货价格调整至13.8万元/吨附近，电解镍相对镍生铁经济性显著回升，引发电解镍逢低采购回升，对镍价上涨形成一定支撑。在日前期货价格大涨后，期货价格相对现货价格呈现溢价状态，且镍板的进口窗口有打开，未来关注是否有新货源的流入。
7月份，我国不锈钢产量下降，8月份，不锈钢排产继续略有下滑，铬铁、镍生铁价格保持坚挺，不锈钢300系一体化冷轧板成本价在1.8万元/吨上方，不锈钢期货价格近期调整至此也有一定企稳。从库存调研情况来看，无锡不锈钢库存300系微降，而其他地区综合来看略有上升，整体不锈钢并没有太强的库存压力，成本支持暂维持震荡整理。
从新能源链条来看，电池中磷酸铁锂增长显著，三元电池占比相对下降。从硫酸镍供应来看，印尼湿法项目在投产，而国内电解镍能转产硫酸镍的产线基本转化，但从硫酸镍的价格表现来看，价格依然偏高运行，显现偏紧和高价状态。而镍豆继续较盘面维持着较高的升水，近期到货增加，且硫酸镍高价之下，镍豆溶解经济性显著，7月溶解生产占比已经超过50%，意味着溶解的镍豆需求继续存在，溶解产量仍可能继续增加。不过镍豆进口窗口已经不及此前，LME现货镍升水状态也有所改变，后续关注LME镍豆去库存节奏是否放缓。
三季度镍铁企业有备货需求
综合来看，美国CPI数据增速放缓，收缩流动性的迫切程度有所降低，且美联储官员讲话传递信号有反复性，美元指数自93附近回落，有色金属价格整体压力有所缓解。从基本面来看，前期镍价联动不锈钢价格的调整，不锈钢在1.8万元/吨附近暂有企稳，现货购销较为僵持，7月份减产8月继续小幅下滑，限制了价格下降幅度，不锈钢价格企稳，且近期会有一定备货需求。三季度，国内镍生铁企业有备矿石需求，镍矿石价格持续偏强，对国内镍生产成本支撑依然较强。印尼镍生铁回流量较少，产能释放因疫情出现延迟，镍生铁整体供需仍显偏紧。现货电解镍在近期镍价调整后，逢低采购量增加，镍板经济性相对镍生铁好转，近期镍板升水有显著回升，但现货镍板流通量并不太多。
近日公布的新能源汽车数据继续利好，但是，近期硫酸镍价格高价企稳，高位需求变差，磷酸铁锂装机量占比提升，不过随着镍豆到货量增加，自溶产量将继续增长，会继续推动镍豆降库存。国内外电解镍交易所库存量偏低运行，带来一定支持，近月合约价格走强幅度显著偏强于远月。镍价短期高波动高震荡行情将延续，自13.8万元/吨附近以来的快速反弹，再度接近前高价格附近，短期虽然偏强，但避免过度追涨。未来关注镍生铁产能释放和不锈钢及电解镍需求端变化，镍价将延续高位宽幅波动走势。（作者单位：方正中期）8:52 2021/8/20
